Mañana se publican los resultados de NVIDIA (NVDA), probablemente el acontecimiento más relevante del trimestre para los mercados globales. Y no es exageración: el peso de NVDA dentro del Nasdaq 100 (QQQ) es tan dominante que cualquier movimiento fuerte en la compañía repercute de forma directa en todo el mercado tecnológico… y, por extensión, en las bolsas mundiales.
Durante los últimos meses, el sentimiento en torno a la compañía ha sido abrumadoramente alcista. La narrativa del sector IA, el crecimiento de los ingresos por centros de datos y el papel de la empresa como “corazón” de la revolución tecnológica han alimentado una expectativa de fortaleza casi incuestionable.
Sin embargo, una cosa es el sentimiento previo y otra muy distinta es la reacción al reporte. En muchas ocasiones —especialmente en compañías extremadamente sobreposicionadas— ocurre que el mercado “compró el rumor” y, cuando llega el dato, simplemente no queda combustible para seguir subiendo.
Y este podría ser uno de esos casos.
Mi escenario central contempla dos posibilidades bajistas:
- Caída directa tras el reporte, si los números no sorprenden lo suficiente.
- Gap alcista inicial que no logre sostenerse, seguido de ventas fuertes que marquen el inicio de una corrección más amplia.
Ambas rutas son coherentes con un mercado saturado de expectativas y con muy poca tolerancia a cualquier señal de desaceleración.
QQQ: El Termómetro Real del Sentimiento de Mercado
Para entender el impacto real de los earnings de NVDA, hay que mirar al QQQ.
Este índice ha seguido durante más de un año una pauta extremadamente limpia: la EMA 50 diaria ha actuado como una brújula perfecta para distinguir entre períodos risk-on y risk-off. Cada ruptura o rebote en esa media desencadenaba movimientos consistentes, confirmando el comportamiento de tendencia más fuerte de la última década.
Pero ahora estamos viendo algo diferente.
El índice ha empezado a romper esa dinámica, enviando una señal clara de que el mercado podría estar entrando en una fase de corrección natural. Esto no implica pánico ni un cambio estructural, pero sí un ajuste necesario después de meses de subidas casi verticales.
¿Qué ocurre en una corrección?
Siempre aparece el mismo patrón psicológico:
- Algunos inversores se apresuran a “comprar el suelo”.
- Otros intentan beneficiarse directamente de la bajada.
Sin embargo, la realidad es que la corrección no es un momento para ganar dinero, sino para observar con calma:
- Qué sectores mantienen fuerza relativa,
- Dónde se mueve el capital institucional
- Qué activos aguantan mejor que el índice,
- Qué niveles técnicos está respetando o rompiendo el mercado.
Las correcciones son fases de redistribución, no de ataque.
Corrección vs. Tendencia bajista: No es lo mismo
Es imprescindible distinguir entre:
- Una corrección técnica, que es parte natural de cualquier tendencia alcista.
- Un verdadero bear market, donde los máximos y mínimos decrecientes se encadenan y las oportunidades bajistas se multiplican.
Hoy, el mercado no está mostrando todavía señales sólidas de tendencia bajista estructural, pero sí una pérdida de momentum que podría ampliarse si NVDA decepciona (o no sorprende lo suficiente).
Estructuras Técnicas de Corto Plazo: Señales de Vulnerabilidad
Al bajar a timeframes más pequeños (1h, 30min, 15min), aparecen estructuras claras que respaldan la tesis de debilidad a corto plazo. Entre ellas destaca:
- Patrones de hombro-cabeza-hombro (HCH) formando zonas de distribución,
- Volúmenes decrecientes en los impulsos alcistas,
- Divergencias bajistas en indicadores de momentum,
- Fallos de ruptura en zonas clave de liquidez.
Este tipo de estructuras suelen anticipar movimientos correctivos cuando coinciden con un catalizador fuerte, como unos earnings altamente esperados.
Qué esperar y cómo posicionarse
Durante un evento como los earnings de NVIDIA:
- La volatilidad será elevada.
- El primer movimiento suele ser emocional, no direccional.
- Los inversores institucionales tienden a esperar confirmación antes de mover capital fuerte.
- La lectura más importante no es solo el beneficio, sino el guidance y los comentarios sobre demanda de data centers y capacidad de los clientes de absorber hardware adicional.
Si el mercado interpreta debilidad, incluso una buena presentación podría no ser suficiente para sostener los precios.
Nuestra Proyección de la Corrección y el Plan de Actuación
Por otro lado, es importante explicar con transparencia hasta dónde creemos que puede corregir el mercado y, sobre todo, cómo pensamos actuar cuando se complete ese proceso.
En nuestro enfoque, no buscamos adivinar mínimos ni jugar a héroes. Al contrario: seguimos una metodología disciplinada basada en lectura de liquidez, fuerza relativa y comportamiento institucional. Y según esos parámetros, nuestro escenario de trabajo contempla todavía margen adicional de corrección antes de que encontremos una zona óptima para cargar posiciones con convicción.
En otras palabras: no buscamos coger cuchillos cayendo.
Sí utilizamos pequeñas entradas estratégicas en algunos momentos —micro posiciones diseñadas para ponderar en caso de rebote controlado—, pero en ningún caso se trata de exposiciones agresivas contra un mercado en caída libre. Esa práctica, como ya sabéis, suele ser la causa de la mayoría de pérdidas significativas en fases correctivas.
El objetivo es justo el contrario: aprovechar el hambre compradora cuando reaparezca, no intentar adelantarnos a ella.
Paciencia, Lectura de Flujo y Disciplina: Las Claves para Ganar en Correcciones
En períodos así, donde la volatilidad aumenta y la narrativa cambia cada pocas horas, es fácil perder el enfoque y cometer errores impulsivos. Pero la experiencia demuestra que estos momentos son precisamente en los que:
- La mayoría de inversores entra demasiado pronto,
- Queman capital en rebotes fallidos,
- Y se quedan sin liquidez cuando realmente llega la oportunidad.
Nosotros jugamos a otro ritmo.
Sabemos que el mercado siempre se estabiliza. Y cuando lo hace, ofrece un punto de entrada claro, con riesgo controlado y una ecuación beneficio/riesgo muy superior. Es ahí donde buscaremos entrar fuerte, donde la probabilidad está de nuestro lado y donde se pueden construir posiciones con intención de batir al mercado, no solo acompañarlo.
La clave es simple, pero poderosa:
- Paciencia.
- Lectura precisa del movimiento del dinero.
- Disciplina absoluta.
Quien logra mantener estas tres cosas durante una corrección… es quien termina ganando cuando el mercado retoma la tendencia principal.
Nuestra Cobertura Actual: Opciones PUT en el QQQ
Como ya sabéis, actualmente mantenemos una pequeña posición en opciones PUT sobre el QQQ. Esta posición no está diseñada para “apostar” agresivamente contra el mercado, sino para equilibrar nuestra exposición de largo plazo y proteger nuestra cartera en caso de que la tesis de corrección se materialice.
En otras palabras, funciona como un hedge inteligente:
- Si el mercado continúa al alza, su impacto negativo será limitado gracias al tamaño reducido y controlado de la posición.
- Pero si la corrección avanza tal y como estamos anticipando, estas PUTs nos permitirán lucrarnos del movimiento bajista mientras preservamos valor y nos mantenemos con liquidez para aprovechar las oportunidades que vendrán después.
La idea detrás de esta estrategia es simple y responsable:
equilibrar exposición, reducir riesgo, y permitirnos actuar con calma y claridad cuando llegue el momento de cargar fuerte.
Creemos que las caídas podrían extenderse hasta, en el peor de los casos, zona de los 550 QQQ
No buscamos ganar la corrección —buscamos protegernos mientras se desarrolla— y, si la tesis bajista es correcta, sumar un beneficio adicional que compense parte del ruido del mercado durante este período.
Darvas Capital.
